春節后由于社會公共事件導致市場情緒恐慌，原油破位下挫帶動化工板塊共振下跌，甲醇主力合約跌至2000元/噸的支撐位，而后隨著國內社會公共事件態勢趨緩，甲醇期價有所反彈。2月底，由于海外社會公共事件擴散，帶動原油二次探底，拖累甲醇走勢，行情整體以振蕩為主。

進口量將逐步提升

供應方面，從國內來看，受社會公共事件影響，多省市對公路采取嚴格的管控措施，內地甲醇難以外運，疊加下游需求尚未恢復，造成了脹庫的現象。以西北為例，庫存從春節前的24.52萬噸大幅增加至2月底的33.96萬噸。在高庫存壓力下，大部分企業以降價出售的措施應對，春節后內地多地現貨價格較春節前都有較大幅度的下跌，但是效果有限。大部分企業還是以降低負荷的方式來緩解庫存壓力，目前國內甲醇開工率由節前的75.45%下降至10%，2月國內整體供應縮減。目前負荷處于低位運行，考慮到下游需求緩慢復蘇，一些大型煤化工企業在3月初有提負計劃，周度開工率數據小幅上升，預計后續供應下降空間有限。

從港口來看，前期海外裝置集中檢修后，近期逐漸重啟。伊朗限氣也于2月底結束，目前僅有ZPC二號裝置尚未重啟，且重啟時間未知，其他裝置已經恢復，負荷逐漸提升，運行正常。截至上周四，港口庫存為104.9萬噸，較前期減少2.89萬噸，累庫壓力不大。但據卓創資訊消息，2月21至3月8日到港預報回升到49萬噸附近，到港量重新回升。預計3月下旬以后，進口量將明顯增加，月均進口量將重回到100萬噸以上水平。

值得注意的是，目前海外社會公共事件加劇，伊朗作為甲醇最大的進口國，目前處于社會公共事件暴發的高峰期，部分伊朗的陸上鄰國已關閉了邊境，一些國家限制或停飛了來往伊朗的航班，若社會公共事件加劇，或將影響伊朗海運運力，航運周期可能延長，甲醇進口供應也將面臨比較嚴重的影響。需重點關注伊朗及中東地區的社會公共事件發展情況。

現貨價格已至成本線

需求方面，從傳統下游來看，甲醛、醋酸、MTBE開工率持續低迷，復工整體推遲。目前來看，雖然國內社會公共事件明顯好轉，但由于隔離期等因素，鐵路客運量及企業實際的復工進程還比較緩慢，預計3月中旬開工有望逐步得到恢復。對于新興下游而言，烯烴開工率較前期小幅上漲，西北及山東地區烯烴裝置負荷提升。但往年4—6月是烯烴裝置的檢修高峰期，裝置檢修計劃密集。目前寧波富德裝置剛結束為期兩周的檢修，3月浙江興興也將進行近一個月的檢修，南京誠志也公布了檢修計劃，但未公布具體日期。新興需求未有大的甲醇需求量，整體趨弱，關注后續檢修計劃的兌現情況。

利潤方面，目前甲醇期貨價格已處于低位，在2000元/噸附近。西北地區煤制甲醇利潤目前在盈虧平衡附近，整體利潤不佳，現貨價格也在成本線附近。從利潤的角度而言，甲醇價格下方空間有限，后市需關注在低利潤背景下裝置春檢是否放量。

綜合來看，供應方面，國內供應負荷已降至低位，后續下降空間有限，國外裝置陸續重啟，預計后續進口量將逐步提升。需求方面，傳統需求復蘇緩慢，新興需求MTO裝置檢修計劃密集。甲醇整體供過于求，但是社會公共事件造成的不確定因素較多，對進口量以及傳統下游的復蘇有著很大影響。目前甲醇絕對價格處于低位，內地現貨價已觸及成本線，整體向下空間不大，預計振蕩偏弱運行為主，重點關注海外社會公共事件的發展情況。

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